BlockBeats 消息，1 月 20 日，香港证券行业团体就本地拟议的数字资产管理监管框架向监管机构提交反对意见，指出相关改革可能在无意中提高传统资产管理机构涉足加密资产领域的门槛，从而抑制市场参与度。
香港证券及期货专业协会在提交给监管机构的意见书中，重点反对取消现行针对 9 号牌资产管理人的「最低豁免门槛」。在当前监管安排下，持有 9 号牌的机构，若其管理的基金资产中配置于加密资产的比例低于 10%，仅需向监管机构进行申报，而无需申请额外的虚拟资产管理牌照。
然而，根据拟议的监管调整方案，上述比例豁免将被取消。这意味着，即使资产管理机构仅在投资组合中配置 1% 的比特币敞口，也需申请完整的虚拟资产管理牌照。行业团体认为，这种“一刀切”的监管方式忽视了风险敞口大小的差异，未充分体现比例原则。
合规成本与市场参与的权衡
该行业协会指出，在风险敞口有限的情况下，全面适用高标准合规要求，可能给传统资产管理机构带来不成比例的合规成本，从而降低其尝试和探索加密资产类别的意愿。对于本就以传统资产为主的机构而言，这类制度调整可能延缓其逐步进入数字资产领域的节奏。
此次行业反馈，正值香港数字资产监管框架加速推进阶段。去年 12 月，相关部门在完成公众咨询后发布了咨询总结报告，并继续就引入覆盖加密资产交易、咨询及管理服务的补充牌照制度展开进一步讨论，显示监管层希望在制度上实现更全面的覆盖。
从监管设计到风险治理能力
从更广泛的监管趋势来看，监管机构的核心目标并非限制创新，而是确保风险可控、交易透明、责任清晰。在加密资产逐步融入传统金融体系的过程中，监管焦点也正从资产类别本身，转向交易行为、资金流向及风险暴露的持续监测。
在实际合规操作中，围绕交易行为的分析与识别能力变得尤为重要。通过 Trustformer KYT 等交易监控体系，对链上交易活动进行风险识别与路径分析，有助于在不同风险敞口水平下提供更精细化的合规支持。
结语
香港此次围绕数字资产管理监管框架的讨论，反映出全球金融中心在引入加密资产时面临的共同课题：如何在稳健监管与市场活力之间取得平衡。随着制度逐步明晰，具备透明交易与风险识别能力的合规体系，将成为推动传统金融与数字资产融合的重要基础。