38家公司提出异议，OKX与ICE计划面临发行人阻力
2026年10月29日，市场消息显示，已有38家公司正式反对将其股票纳入加密交易所OKX与洲际交易所（ICE）合作推进的代币化股票交易计划。该项目最初涉及62家美国大型上市公司，反对者已超过目标企业的一半。Alphabet、Microsoft、JPMorgan和McDonald's等知名企业均在反对名单之中。
OKX与ICE计划通过双方合作的OKXICE项目，为美国上市股票提供区块链代币化交易渠道。根据披露的方案，平台将购买相应的底层股票，再发行与这些股票相关联的链上代币。项目设计不仅涉及股票价格敞口，还计划让代币持有人享有与底层股票相同的所有权权利，包括投票权和股息分配。
这一模式试图将传统证券市场与区块链交易基础设施连接起来，使投资者能够通过数字资产平台参与股票交易。项目支持者认为，链上交易有望提供更灵活的交易时间，并提高股票作为抵押品的使用效率。
不过，越来越多的上市公司选择不参与，说明传统发行人对第三方代币化股票交易仍存在明显顾虑。根据相关报道，企业可以在2026年11月3日前提出异议。项目预计仍将推进，但初期可提供的股票范围可能因此受到限制。
股票代币化引发股东权利与市场结构争议
上市公司对代币化计划的担忧，并不一定意味着它们反对区块链技术本身。更核心的问题在于：未经发行人主动参与的第三方平台，是否能够以足够透明和可靠的方式代表公司股票进行交易。
首先，投资者可能难以准确理解代币与传统股票之间的法律关系。如果代币由第三方发行，用户需要明确自己持有的是底层股票、代表股票权益的证券，还是仅与股票价格挂钩的其他金融产品。不同结构可能对应不同的投票权、股息权、赎回机制和投资者保护安排。
其次，股票交易可能出现流动性分散的问题。如果同一家公司股票同时在传统证券交易所和多个链上平台交易，市场深度可能被分散到不同交易场所。不同平台之间的价格也可能出现偏差，影响价格发现效率，并增加投资者交易成本。
此外，企业还需要考虑代币化交易对股价波动、公司声誉和股东关系的潜在影响。若投资者误以为发行人主动参与或认可某个平台，可能引发信息披露和责任认定方面的争议。
因此，发行人关注的不只是技术能否实现，而是代币化交易能否在法律权利、交易透明度和市场秩序方面达到传统证券市场的要求。
代币化证券需要在创新与投资者保护之间取得平衡
此次争议发生在美国监管机构逐步探索代币化证券交易机制的背景下。美国证券交易委员会（SEC）为符合条件的交易场所提供了有限期限的创新试验路径，同时保留发行人对第三方代币化安排提出异议的机制。相关安排并不意味着所有代币化股票产品都自动获得监管认可，也不代表平台可以绕过证券监管要求。
对交易平台而言，未来能否扩大代币化股票业务，将取决于底层资产托管、代币发行结构、交易结算、投资者身份识别以及信息披露等环节能否形成完整的合规体系。平台还需要明确代币持有人如何行使股东权利，以及发生技术故障、托管风险或发行人异议时如何处理。
对上市公司而言，是否参与第三方代币化交易，涉及对股东权益、市场稳定性和品牌风险的综合评估。部分企业可能选择暂时观望，等待监管框架和市场实践进一步成熟。
从行业发展来看，传统金融机构与加密平台正在探索股票代币化的商业模式，但技术创新并不能替代证券发行和交易中的法律责任。未来，代币化证券能否实现规模化发展，将取决于市场参与者能否在交易效率、发行人权益和投资者保护之间建立可持续的平衡。