Bitwise 顾问 Jeff Park 针对近期加密市场剧烈下跌发布复盘分析，首先澄清市场流传的「纳斯达克取消 IBIT 期权持仓限制」并不属实。他指出，贝莱德 IBIT 与 BITB 一直适用 25 万份标准持仓上限。
SEC 最新文件仅将 FBTC、ARKB 等现货 ETF 的期权持仓上限提升至 25 万份，使其与 IBIT、BITB 保持一致，以确保市场竞争公平。此前贝莱德曾申请将 IBIT 持仓上限提高至 100 万份，但并未获得批准。
市场下跌或由衍生品与 TradFi 风险去化触发
Jeff Park 认为，本轮市场大幅回调更可能源自传统金融体系的风险去化与衍生品交易机制，而非加密行业基本面恶化或单一「黑天鹅」事件。
数据显示，在行情剧烈波动期间：
- 比特币 ETF，尤其是 IBIT，出现创纪录成交量与期权交易活动
- 期权交易明显偏向看跌方向
- 比特币在两日内一度下跌超过 13%
- 虽然市场此前普遍预期 ETF 将出现大规模资金流出，但实际链上与资金数据却显示净流入，这意味着市场抛压可能更多来自对冲基金、做市商等非方向性交易行为，而非长期投资者撤离。
ETF 资金流向仍是关键观察指标
Jeff Park 指出，未来几日 ETF 的净流入或净流出变化，将成为判断市场是否出现新增长期需求的重要信号。若资金持续流入，可能意味着市场已进入再平衡阶段；反之，则需警惕短期波动进一步扩大。
高波动环境下的风险监控需求
随着衍生品交易占比提升以及机构参与度增加，市场波动往往更加复杂。在此背景下，一些机构开始借助 Trustformer KYT 等链上风险监控工具，对资金流向、异常交易及潜在市场操纵行为进行实时分析，以辅助风险管理与合规决策。
结语
Jeff Park 的分析表明，本轮市场下跌更可能是金融市场结构与衍生品机制共同作用的结果，而非基本面崩塌。在 ETF 持续吸引资金的背景下，市场中长期趋势仍需通过资金流向与机构行为变化进一步观察。