2 月 3 日，比特币在连续回调后呈现出明显的结构性走弱特征。近期链上数据、关键技术价位的失守，以及宏观环境的不确定性，共同削弱了市场对短期反弹的预期。在缺乏明确催化因素的背景下，比特币未来数周至数月内继续下行的风险正在上升。
从价格表现来看，1 月 28 日至 1 月 31 日期间，比特币累计下跌约 15%，并在周末流动性相对不足的环境中加速回落。其中，单日最大跌幅接近 10%，使市场情绪进一步趋于谨慎。
链上数据变化：浮亏扩大但抛压放缓
随着价格回落，目前约 46% 的比特币供应处于浮亏状态。1 月月线收盘后，比特币自 2018 年以来首次出现连续 4 根月线下跌的情况。历史数据显示，除 2017 年这一特殊周期外，比特币在创下历史高点（ATH）后，若回撤幅度达到 40%，通常会在随后 3 个月内进一步扩大至 50% 以上。
若以这一历史规律推算，比特币从当前 ATH 回撤 50% 的对应价格约在 63,000 美元附近。
关键价格区间：供应真空与长期均线
链上持仓结构显示，82,000–70,000 美元区间存在较为明显的供应真空，意味着该区间内的历史成交密度较低，短期内价格下探以测试需求的可能性增加。
从长期指标看，比特币当前实现价格（Realized Price）约为 56,000 美元，而 200 周均线约位于 58,000 美元附近。这两个位置在过往周期中多次成为重要的中长期支撑区域，往往对应市场阶段性底部。
值得注意的是，尽管尚未观察到鲸鱼或长期持有者的显著增持行为，但长期持有者的获利了结速度已明显放缓，显示抛压并未进一步恶化。
宏观与叙事层面：短期缺乏驱动因素
从外部环境来看，比特币近期未能与黄金、白银等传统资产一同参与“货币贬值对冲”交易，叙事层面对其并不有利。与此同时，尽管加密市场结构性立法（如《CLARITY 法案》）在中长期可能构成利好，但其短期通过概率下降，即便落地，其正面影响也更可能体现在山寨币领域，而非比特币本身。
在缺乏新的宏观或政策催化下，比特币价格更容易受技术结构和资金行为主导。
风险观察与合规监测视角
在市场下行阶段，链上资金流动、异常地址行为及集中度变化往往更为频繁。对于机构和专业参与者而言，结合合规视角对链上风险进行持续监测，有助于在波动环境中更清晰地识别潜在风险敞口。通过类似 Trustformer KYT 的链上风险分析与交易行为监测工具，可以在价格波动之外，进一步观察资金路径与风险信号，为风险控制和长期决策提供补充参考。
结语
综合技术面、链上数据与宏观因素，比特币在未来数周至数月内，进一步回落至 70,000 美元附近，甚至测试实现价格与 200 周均线区域的概率依然存在。从历史经验看，这些区间往往对应周期底部区域，也可能为具备长期视角的投资者提供更具吸引力的入场窗口。