1 月 27 日，公开信息显示，Tether 正式推出面向美国市场的稳定币 USAT。该代币基于《GENIUS Act》所确立的联邦稳定币监管框架开发，由 Anchorage Digital Bank 发行。这也是首个在美国联邦监管体系下推出、并由美元 1:1 支撑的 Tether 系稳定币。
根据披露信息，USAT 的治理与发行结构明显区别于 USDT，其设计目标并非全球流通型美元稳定币，而是专门服务于美国本土的合规数字支付与金融基础设施场景。
发行与托管结构更贴近传统金融体系
在具体架构上，Anchorage Digital Bank 作为美国首家获得联邦监管资格的加密银行，承担 USAT 的发行主体角色。Cantor Fitzgerald 被指定为储备资产托管人及首选一级交易商，进一步将稳定币储备管理嵌入传统金融机构体系。
同时，Tether 任命 Bo Hines 出任 USAT 首席执行官，负责该稳定币在美国市场的合规运营与战略推进。这一安排显示，USAT 在治理层面被视为一个相对独立、专注美国监管环境的稳定币项目。
USAT 与 USDT 的功能边界逐步清晰
Tether 明确表示，USDT 将继续在全球范围内运营，而 USAT 专注于美国市场。这意味着，未来 Tether 体系内可能长期并行存在两种美元稳定币：
- USDT：以国际市场、离岸交易与跨境流动性为核心；
- USAT：以美国监管框架下的合规支付、机构级应用为重点。
- 这种“双轨模式”在一定程度上反映了当前全球稳定币监管环境的分化趋势，也为大型发行方在不同司法辖区内的合规布局提供了参考路径。
上线平台与应用场景指向支付与机构使用
根据披露，USAT 首批上线平台包括 Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX 以及 Moonpay，覆盖交易平台与支付入口。这些渠道本身在美国或合规市场中具备一定用户基础，显示 USAT 的初期定位更偏向于合规交易结算与数字支付基础设施，而非高风险、无许可的 DeFi 场景。
在 GENIUS Act 框架下，稳定币发行方需要满足更严格的储备、信息披露与合规要求，这也意味着 USAT 的可用性将受到更明确的规则约束。
稳定币监管与系统性风险的现实背景
值得注意的是，Tether Group 目前已成为全球第 17 大美国国债持有者。稳定币与主权债务市场之间的联系正不断加深，使其不再只是加密市场内部的工具，而逐步成为金融系统的一部分。
在这一背景下，美国通过联邦层面的稳定币立法并推动合规产品落地，核心目标在于降低系统性风险、提升透明度，并将稳定币活动纳入可监管范围。
对行业的合规信号意义
USAT 的推出并不只是单一产品发布，更释放出一个清晰信号：在主要司法辖区内，稳定币正在从“监管博弈对象”转向“受控金融基础设施”。未来，稳定币的竞争优势，可能不再仅体现在规模与流动性上，而是取决于其合规结构、储备质量与风险管理能力。
在这一过程中，包括 Trustformer KYT 在内的链上风险分析工具，更多承担的是对稳定币资金流动、异常使用行为与跨平台风险暴露的监测角色，为机构在合规框架下评估稳定币相关风险提供数据支持。
随着监管规则逐步明确，稳定币市场或将进入一个以合规、透明和风险可控为核心的新阶段。