2 月 9 日，随着加密资产价格大幅下跌和市场兼并潮涌现，业内观察者指出，加密行业曾在投机热潮中快速发展，但难以形成可持续、能产生实际收入的业务模式。原生加密基金正逐步回归传统初创企业逻辑：关注产品与市场匹配、盈利能力以及长期用户留存。
散户热情枯竭，投资重点转移
尽管白宫政策倾向支持加密、监管环境宽松，但代币驱动的投机飞轮已不再。基金们正将投资重心转向表现更稳健的领域，包括稳定币基础设施、链上预测市场，同时部分基金拓展至金融科技和人工智能等相邻产业。
Santiago Roel Santos（Inversion CEO）表示：“市场正在围绕真正有效的东西进行整合。Web3 目前大部分不具备投资价值。NFT、游戏以及缺乏创新的 DeFi 平台已不再受关注。”
原生加密基金转向深度科技
像 Mechanism Capital 和 Tangent 这样的原生加密基金，已开始投资机器人初创公司 Apptronik 和金融科技公司 Figure，显示投资重心已从加密核心领域偏移。
此前高风险的投资，如 NFT、Web3 社交平台和区块链游戏，已逐渐被淘汰。现在，收入、用户留存和付费意愿成为早期投资的核心指标，而不是叙事热度或代币流动性。
Catrina Wang（Portal Ventures 普通合伙人）指出，这一趋势促使原生加密风投开始扩展至金融科技与人工智能。Dragonfly 普通合伙人 Tom Schmidt 表示：“若看到更多基金关闭或缩减规模，我一点也不意外。它们正面临传统风投在 Web 2.5 领域的激烈竞争。”
行业观察
当前市场整合显示，加密投资已从投机驱动转向注重实际价值和长期可持续性。未来的投资者需关注真实收入模式、用户粘性及商业可行性，而非单纯依赖叙事和代币市场情绪。