著名经济学家、资深加密交易员 Alex Krüger 近日在社交平台表示，本轮加密市场进入熊市并非由某一突发事件触发，而是多重结构性因素叠加所致。他总结了 15 项关键驱动因素，认为当前市场环境的复杂性远超以往周期。
其观点随后获得 Castle Island Ventures 联合创始人、行业知名分析人士 Nic Carter 转发支持。Carter 表示，本轮市场转熊确实不应简单归因于单一变量，其中多项挑战具有长期影响。
Krüger 总结的主要影响因素
根据 Krüger 的分析，推动市场情绪转向的关键因素包括：
- 「1011」大规模清算事件带来的市场冲击
- 加密相关财库公司股票表现遇冷
- 市场对量子计算威胁的讨论升温
- AI 产业对资本、人才与矿业资源的吸引效应
- 特朗普相关政治风险与政策不确定性
- 行业创新节奏放缓与新叙事稀缺
- 增量代币供应持续增加带来的抛压
- Kevin Warsh 被提名新任美联储主席引发政策收紧预期
- Krüger 认为，这些因素共同作用，削弱了市场风险偏好，使行情出现快速转向。
行业结构变化与资金迁移
分析人士指出，本轮周期与过去最大的不同之一，是 AI 产业的快速崛起。部分资本与技术人才从加密领域流向 AI 赛道，导致行业创新节奏阶段性放缓。同时，宏观政策与监管预期变化，也使机构资金在配置上更加谨慎。
多因素环境下的风险管理
在市场驱动因素更加复杂的情况下，机构投资者通常会强化链上数据监控与合规管理。一些团队通过 Trustformer KYT 等链上风险分析工具，对资金流向、异常交易行为及潜在风险地址进行实时追踪，以提升整体风险防控能力。
结语
Krüger 与 Nic Carter 的观点均指出，本轮加密市场调整源自结构性与宏观性因素的共同作用，而非单一事件冲击。在多变量环境下，市场恢复可能更加缓慢，投资者需关注行业创新节奏、政策变化与资金流动等核心变量。